来源|博望财经

最大的事故车拍卖平台拟赴港上市。

港交所2月21日败露，BocheHoldingLimited(Cayman)博车网递表港交所主板，中信证券、复星海外成本为联席保荐东说念主。

博车网是一家怎样的公司？这次赴港IPO能得手上市吗？

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营收增速放缓

博车网配置于2014年，专注于事故车拍卖业务，并冉冉将业务范围膨胀到二手车拍卖、车辆物流及智能估价等领域。

招股书暴露，博车网的收入来源于事故车拍卖及配套工作、二手车拍卖及配套工作、其他工作、车辆经销业务。

博车网正濒临营收放缓的情况。招股书暴露，2022年、2023年博车网收入分歧为3.88亿元、5.18亿元；相对应的净利润分歧为-1.80亿元、-1.21亿元。

2024年情况也不乐不雅。前三季度公司收入为4.04亿元，增速显贵放缓至3.3%；该数据在2023年高达33.6%。毛利出现恶化，增速为-4.5%；在全面削减销售及营销启动、行政开支和研发开支等撑捏下，对付完了了盈利142.5万元。

比较于收入失速，博车网的的应收账款却出现了大幅增长。招股书暴露，2022年和2023年，公司应收账款额分歧为1667.5万元和1156.2万元。但到了2024年9月30日，该项数据倏得加多至3781.8万元，三个季度暴增227%。

此种情况下，博车网资金情况也不乐不雅，缱绻行动所得现款净额2023年前三季度为1.25亿元，2024年前三季度骤降至545.6万元；同期公司融资行动动所得现款净额由净减少4208万元净变为加多至5205万元

限度2024年9月30日，公司捏有的现款及现款等价物为1.59亿元。

博车网的净财富在弘扬期内捏续为负。招股书暴露，限度2024年9月30日公司欠债净额也曾达到12.97亿元。

尽管濒临资金吃紧，博车网2025年头还进行了一笔优先股回购。招股书暴露，2025年1月，公司向五名投资者回购612008股每股0.01好意思元的C系列优先股，总代价为3600万元，该对价已于2025年1月缴足。

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中枢业务增速下滑

博车网收入失速的一大原因是中枢主业事故车拍卖收入出现了负增长。

招股书暴露，公司事故车拍卖业务的收入占比踏确实三分之二摆布。2023年前三季度该项业务的收入还有2.59亿元，占比66.3%。2024年前三季度该项数据下落至2.18亿元，占比54%。

数据暴露，通过博车网平台拍卖的事故车总额在2022年、2023年分歧为6.82万台、10.81万台，增长速率达到了58.6%。而在2024年前三季度该数据为8.74万台，比较于2023年同期的7.88万台，增速出现大幅放缓。

何况，博车网对上游车源方有着较高依赖。弘扬期内，公司各期分歧有71.4%、63.4%及58%的拍卖平台事故车交游源自三大主要的上游事故车供应商。需要防御的是，与这些上游供应商坚忍的条约大多为期一年。

博车网在招股书中示意，车辆来源依赖数目有限的主要上游车源方，以在公司的拍卖平台上提供汽车及进行交游，尤其是事故车拍卖及配套工作。倘该等主要车源方遭受任何赔本，或咱们与该等车源方的关系出现任何要紧中断，则将对咱们的业务、财务景况及缱绻事迹产生要紧不利影响。

比较之下，手脚博车网第二弧线的二手车拍卖业务出现小幅增长。2024年前三季度该业务收入为9240.3万元，与2023年7852.8万元比较，出现了一定的增长。另一项车辆经销业务在2024年前三季度对营收的收孝顺度冲破了两成。但显著无法弥补事故车拍卖业务增速下落的问题。

与此同期，2024年前三季度，博车网中枢事故车拍卖业务活跃会员数为77,000名，与2023年同期的86,100名比较，减少了10.6%。博车网会员复购率也出现了下滑。把柄灼识算计的贵府，2023年公司会员复购率为74.1%，2024年前三季度，该数据减少了3.4个百分点至70.7%。

其实，形成博车网中枢业务事故车拍卖失速的另一个原因是该行业的门槛并不高。公司更多饰演了“中间商赚差价”的扮装。一朝出现了陡立游聘请绕开“中间商”径直进行交游，简略及聘请自建平台。“博车网们”的处境只会愈加贫寒。

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事故车拍卖生意存隐忧

博车网是国内最大的事故车拍卖平台。把柄灼识算计的贵府，按2023年交游量计，公司于中国是故车拍卖行业名循序一，市集份额约为31.3%。

但这一通过谐和陡立游B2B关系，凭借佣金形状快速完了买卖变现的细分市集范围并不踏实。把柄灼识算计的数据暴露，2019年-2023年间，中国是故车拍卖总量分歧为20.6万、20.5万、31.3万、26.1万、34.5万。即便占据三分之一的市集份额，要完了范围效应存在较浩劫度。

面前好的极少在于，这一细分市集尚未引起行业巨头的等闲和顺，竞争相对莫得那么不热烈。关连词，如若该市集翌日步入快速增长阶段，行业巨头们例必会盯上这块“肥肉”。以他们所具备的资源和范围上风，博车网多年积蓄的业务上风或被飞速消弱。

还存在一个试验的问题，博车网的供应商可能会改革为竞争敌手。举例，车险衔尾体可能会研究进击事故车拍卖市集，与博车网形成径直竞争。

把柄招股书败露的信息，2022年，车博网的客户-某大型保障公司缔造了我方的汽车拍卖平台，并政策性地决定向同样于博车网的零丁事故车拍卖平台减少供应事故车。尽管该保障公司于2023年归附与公司协作，但博车网示意，其无法保证与主要车源方的关系将保捏踏实，任何恶化均可能对其的业务营运形成要紧不利影响，并导致其业务增长偶然中断。

博车网还在积极鼓励二手车拍卖业务，将其视为新的增长点。把柄灼识算计的数据，按2023年拍卖量筹办，博车网已成为中国最大的机构二手车拍卖平台以考中三大B2B二手车拍卖平台。

关连词，博车网的二手车拍卖业务仍濒临不小的挑战。B2B形状并非二手车市集的主流形状，C2C和B2C形状更受市集可爱。何况，汽车后市集领域的途虎养车，以及二手汽车交游平台如瓜子、东说念主东说念主车、优信以及懂车帝均展现出对B2C和C2C形状的兼容，并可能涉足B2B领域。

招股书暴露，2024年前三季度，博车网的二手车拍卖数目、拍卖价钱以及交游总额均出现了下滑。

跟着新车价钱下落，也会导市集致对事故车或二手车的需求下落，进而影响到博车网的卑劣买家。

此外，跟着中枢主业增速下滑，博车网濒临商誉减值风险。招股书暴露，限度2024年三季度，公司商誉接近3亿元，同期收入刚刚朝上4亿元。

自配置以来，博车网先后取得屡次融资。招股书暴露，2015年公司获9450万元的A系列轮融资，投后估值为3.64亿元；2022年2月取得约1亿元的C2系列融资，投后估值达到了31.7亿元。

博车网本次能否得手敲开港交所“大门”，咱们将捏续和顺。